Гонконгские сказки КТЖ: как дефолт маскируют под «успешное IPO»

Национальный перевозчик «Қазақстан темір жолы» (КТЖ) с помпой объявил о подаче заявки на листинг на Гонконгской фондовой бирже. Официальные пресс-релизы и сливы в СМИ пестрят красивыми словами: «цифровизация», «строительство новой ветки Бахты – Аягоз», «тройной листинг». Но давайте снимем лапшу с ушей и посмотрим правде в глаза.

Вся эта инвестиционная мишура — откровенная манипуляция и попытка скрыть катастрофическое финансовое положение компании.

Настоящая цель распродажи За красивыми обещаниями инфраструктурных прорывов скромно, где-то в конце списка, прячется истинная причина выхода на биржу — критические, неподъемные долги.

Признание неплатежеспособности: КТЖ фактически расписывается в собственном преддефолтном состоянии. Еще в начале 2024 года в кулуарах открыто признавалось, что компания физически не в состоянии обслуживать свои текущие обязательства.

Дыра в бюджете, а не развитие: Даже топ-менеджмент (в лице зампреда Ерлана Койшибаева) вынужден признать: IPO готовится в первую очередь для «снижения долговой нагрузки». То есть привлеченные миллионы пойдут не на мифическую цифровизацию, а на латание дыр, пробитых годами неэффективного управления.

Иными словами, руководство довело монополиста до ручки, а теперь пытается выехать за счет продажи активов, выдавая жест отчаяния за гениальный стратегический ход.

Кто снимет сливки? Отдельного внимания заслуживает список спонсоров и координаторов этого «праздника»: китайская China International Capital Corporation, американские Citigroup и J.P. Morgan, французская Société Générale.

Международные инвестбанки с удовольствием получат свои гигантские комиссии за организацию сделки. Они ничем не рискуют. А что в итоге получает Казахстан? Государство пускает с молотка 25% акций стратегической транспортной артерии страны. Национальное достояние уходит в частные (и по большей части зарубежные) руки просто для того, чтобы КТЖ мог расплатиться по старым кредитам.

Сухой остаток Нам пытаются скормить историю успеха, но на деле это история управленческого провала. Под видом «выхода на международные рынки» происходит банальная распродажа четверти железных дорог, чтобы прикрыть системные убытки прошлых лет.

Не верьте сказкам про инновации и новые пути. КТЖ идет в Гонконг не развиваться — компания идет туда с протянутой рукой, отдавая рельсы за долги.